资产规模458亿元，拥有第一食品（600616）、光明乳业（600597）、上海梅林（600073）、海博股份（600708）4家上市公司，涉及都市农业、食品制造与加工、食品零售与品牌代理等多个领域，具有完整食品产业链……这就是上海“大光明”，目前全国最大的食品集团。

    然而，这样一个庞大体系的诞生似乎只在一夜之间。政府为媒，几个规模本已不小的集团走到了一起，组成了一艘食品“航母”。过去的许多案例证明，企业之间根据经济利益自发的兼并成功率并不高，而政府之间的行政兼并风险也颇高。在大光明之前，王宗南就参与过百联集团组建，但是“百联模式”至今仍在苦苦探索当中。
   
    带有浓厚政府色彩背景的大光明，注定了其诞生不同于一些跨国集团。目前集团旗下资产包括上海糖烟酒集团有限公司、农工商(集团)有限公司等企业，以及光明乳业、第一食品、上海梅林、海博股份等上海本地市公司。集团旗下上市公司主业大概可分为乳业、食品生产、流通运输业，但相互交叉，重复比较严重，使集团公司力量分散、发展受限，整合资源的要求很迫切。到底向左还是向右？目前其路径探索已经初现端倪。
   
    两种重组思路
   
    去年8月，上海益民食品集团、糖烟酒集团、农工商集团及锦江国际集团用相关资产联合组建了光明食品集团。这是目前上海最大的食品产业集团公司，拥有光明乳业、第一食品、海博股份和上海梅林4家上市公司。其资产联合后的战略定位及内部资源整合一直为市场所关注。
     
    光明食品集团副总裁葛俊杰曾表示，光明食品集团的战略定位十分明确，始终围绕食品主业，打通食品原料生产、食品加工制造和食品流通贸易的“一、二、三产业链”，建立全流程食品安全体系和食品产业集成服务，进一步优化都市农业产业结构，提升品牌食品制造水平，做大食品流通，拓展全国市场。但是这样的回答并不能让市场满意，进而引发了市场对几家上市公司的无限猜想，但综合起来大致有两种猜测思路。
     
    一个是打造“大光明”概念，把企业所有资产整合到一个上市公司名下，并将集团整体上市，打造一个巨无霸式的食品上市公司；另一个则是走专业化路线，按各自领域进行彻底分拆，进行资源整合，不同的上市公司发展不同的主业。
     
    根据6月底上海市国资委批复的战略规划内容，大光明集团中长期目标是到2010年基本形成由核心业务、支撑业务、培育业务三大类组成的业务组合架构，届时，集团主营业务收入的预期目标不低于660亿元。到2015年，进一步优化其结构，力争发展成为国内领先、具有国际竞争力的食品产业集团；集团业务规模突破1100亿元，其中食品产业的贡献度在80%以上；净资产收益率稳定地保持在10%以上。
     
    无论是采取何种思路，大光明集团要实现战略目标，对旗下资源的整合已经迫在眉睫。
   
    自诞生之日起，面对种种猜测，大光明方面守口如瓶，这种情况一直持续了近一年。其实，这一年大光明内部并没有闲着，面对驳杂的资产，大光明进行了一次调研。与此同时，大光明的高层也频繁接触各类资本集团以及海外同行。
   
    当然大光明引进战略资本之意并不是秘密。今年8月上旬，大光明与中信资本正式签约，共同投资20亿元成立光明中信资本管理公司，致力于未来的食品项目建设。而在前不久冠生园股权转让的签约仪式上，大光明集团总裁曹树民透露，冠生园的未来是要引进一个战略投资者。
   
    大光明与中信资本的联手，只是集团涉足食品项目投资的起步。据大光明副总裁葛俊杰透露，在三年中大光明将准备90个亿，这笔钱首先是对现有确定的产业进行扩产，其次在六大核心主业层面进行一系列收购和兼并，随后在科技研发、品牌建设、通路建设、内部流程再造和信息平台建设方面投入必要的资金。大光明还将从多种渠道融资，并不排除引进境外资本。
   
    据日前了解的信息，大光明更偏向财务资本投资者，而不是产业资本。大光明内部高层对此的解释是，财务资本的介入是为了未来的退出。其言下之意在于，引进外来产业资本可能会带来业务分歧。

    大翻版“事业部”
   
    根据大光明集团的自我设计，到2015年，要发展成为“国内领先、具有国际竞争力的食品产业集团”，销售额突破1100亿元。为达此目标，据副总裁葛俊杰的公开表示，于2007年-2009年间，大光明集团将投入90亿元用于收购、兼并和整合，用于六个核心主业，即乳业、酒业、糖业、休闲健康食品、批发分销、终端零售。前述的与中信资本的合作也是其三年行动计划的一项。
   
    大光明集团内部一位参与重组计划的人士解释说，在集团的三大类业务中，食品业将作为核心产业，下属第一食品、梅林、光明乳业三大上市公司；海博股份属于支撑业务板块，主要为集团提供资源和资金。所谓第三板块的培育板块，指现在的业务规模和盈利能力不强，但可寄望将来的产业，主要是物流。
   
    业内分析人士说，王宗南很可能把当初在百联重组中实施的“事业部”架构，在大光明集团进行翻版，即以六个主要产业形成六大事业部，同时关停并转一些没有发展潜力的业务。
   
    王在百联集团的重组绝不能以成功来形容，但这并不妨碍他进一步在大光明集团中实验。王宗南于今年初推出的《光明食品集团发展战略规划》，得到上海市政府部门的认可后，被当做“动员”教材，在集团上下开设专栏、学习园地、悬挂横幅、张贴标语、开通广播，大张旗鼓地展开了一个多月的宣传。上海市国资委主任杨国雄在大光明集团调研时称之为“企业文化的整合”，一些分析人士则认为，大光明集团重组一年来，可谓“雷声大雨点小”，因为政府强行拉合，业务庞杂，实质性整合举步维艰，变成了“持久战”，无法通过“动员式”的政治学习来完成。

    集资源重整供应链
   
    就在即将满周岁之际，一向低调的大光明突然高调起来。先是在上海一口气签订了七个全国合作项目，主要涉及上海以外省市的生产合作以及食品供销等。大光明集团则将去江苏、山东等十多个省市建立百万吨优质奶源基地，在广西、广东等省建立百万吨食糖生产加工基地。
   
    随后，大光明又单独与新疆生产建设兵团在乌鲁木齐签署战略合作框架协议，双方在糖业、乳业、果蔬业、食品原料等食品原料等食品产业领域合作。大光明正式涉足新疆农业资源市场。
   
    接着，大光明又与印尼巨头三林签署战略框架协议。两集团未来将在食糖生产基地、奶牛场与乳业、高效生态农业园区和品牌食品双向采购销售等领域携手合作。
   
    在其中一次签约上，大光明董事长王宗南表示，食品产业是资源依赖型产业，而上海是一个都市，因此，加速大光明在全国的资源布局是大光明持续发展的需要。“有资源才有话语权。”这是王宗南多次强调的话语。
   
    在大光明的蓝图下，未来将在全国范围内建立优质的奶源基地和生猪、肉牛、蜜蜂、蔬菜、茶叶等农副产品生产基地以及有机绿色食品的采购基地。
     
    此外，大光明一位不愿透露姓名的高层表示，上海生产成本高、资源有限，未来大光明的发展方向是将基地向原料产地靠近。这意味着下一步，大光明很可能在全国一些食品原料原产地附近兴建类似的制造基地。
     
    在那一段时间，大光明的老总们接连不断地出差，从黑龙江到新疆，寻觅着所有可以投资的项目。
     
    综观全球商业竞争，正从企业与企业之间的战斗，演化为供应链与供应链之间的较量。依此看来，大光明并没有行政性地看待660亿元这个销售目标，这改变了市场以往对国企的负面看法。

    超市重组物流跟进
   
    根据光明乳业公告，公司将向农工商超市转让其所持有的可的便利店81%的股权，目前已经签订转让意向书，股权转让价款将参照评估可的便利店净资产进行确定，具体价款还未确定。
     
    在大光明集团成立前，农工商超市和光明乳业是原来上海农工商集团旗下四大优质资产中的两块优质资产（另两个是农工商房地产、海博出租）。大光明成立后，其直接间接共持有农工商超市80%股权。
     
    “这次农工商超市直接收购可的81%股权，也反映出光明食品集团意图将同一业态集中整合在农工商旗下。” 光大证券最新研究报告指出，光明乳业对可的便利店的运作是比较成功的，目前已经越出上海，在华东地区进行了布局。可的便利店的收入占据光明乳业20%左右的收入，不过近两年公司商业零售业务的毛利率并未有大的变化，基本维持在20%，在主营利润中的比例在14%左右。
     
    光明乳业对可的便利店的运作，主要是作为商业业态来做，而非作为自身产品渠道，与其主营乳业的相关性不大。此次转让还是从重视传统乳业市场，剥离非相关资产出发，对公司乳业的经营没有太大影响。从光明乳业中抽出可的便利，既符合集团的战略也符合光明乳业集中发展乳品业的定位。光明食品集团成立后，旗下属于商业流通和物流配送的服务业，包括农工商、好德、伍缘、可的、光明、捷强、第一食品商店、易购365和96858电子商务网络等连锁门店近3300家，都属于相同或相似的业态。
     
    有关市场分析人士表示，在全面整合连锁超市资产后，大光明的超市门店数量将位居全国之首，各种门店可以共享信息与资源。过去农工商超市曾有过上市的打算，因此不排除大光明以后将所有连锁超市进行整合，然后打包上市。
   
    随着大光明连锁超市资产的归并，与之密切相关的商业物流资产也启动整合，平台是海博股份。海博股份日前公告，公司与控股股东光明食品（集团）有限公司就置换和转让公司持有的非主营资产的事项签订了意向书。根据该意向，在履行必要程序后，光明食品将向海博股份转让其所持有的上海海博出租汽车有限公司8%股权、上海东亚集装箱仓储运输有限公司51%股权及上海申宏冷藏储运有限公司100%股权。海博股份将向光明食品转让所持有的上海市牛奶集团有限公司15.5%股权、上海轮胎橡胶（集团）股份有限公司东海轮胎有限公司35%股权、上海美优制药有限公司23.43%股权、上海东灵精细化工有限公司46.03%股权，进行等值置换，差额不足部分以现金补足。同时，光明食品以现金方式向海博股份收购所持有的上海荣臣博士蛙（集团）有限公司50%股权和上海一只鼎食品有限公司55.75%股权。

    大未必强
   
    大光明集团从落地伊始，便充满了浓郁的行政色彩。有些行业分析认为，这次制度性（非经营性）的机遇带来了市场对集团上市公司较好的预期，但等待着光明的并非坦途。
   
    光明乳业上半年财报显示，公司上半年实现营业利润3496.5万元，同比减少68.10%。业内认为食品业的估值普遍偏高，很多投资机构近来的报告都称，“（食品业）下跌的风险日渐增大”。光明乳业在中报公告后，中金公司下调光明乳业的评级至“减持”。
   
    在业内人士看来，尽管大企业对价格的抗压能力更强，但大光明集团在重组中能否解决核心企业光明乳业在定价权和行业领导力方面的问题，则是重组是否产生效率的关键。
   
    曾为光明集团进行过品牌战略咨询的李光斗表示，大光明集团当务之急是把品牌做强，而不是简单地合并同类项式地把盘子做大。强势品牌主要是看两个方面，一是市场占有率；二是忠诚度。光明乳业现在仍是市场老四，要恢复往日地位，品牌建设很重要。百联重组的失败，很重要的原因就是品牌没有做强，仅仅只是一个终端联合体，很长时间内，连标识都还不统一。
   
    李光斗坦言，“这种行政性大重组的方案，我并不很看好，上海仍在用计划经济的方式来做品牌，几十年来上海的品牌越来越少，目前已经很难找到真正有全国影响力的大品牌。”
   
    “不管是什么重组方式，上海市政府不会放手大光明集团，资产一定还是国有主控。”熟悉上海国资改革背景的一位研究人员说，“这也不排除有其他考虑。比如，副食品价格上涨，政府要是有主控权就可以调控货源。”
   
    过往的例子已经反复证明，政府捆绑式的改革重组，其结果常适得其反。特别是在类似食品和零售这样的市场竞争已经相当充分的行业，保持省内的垄断地位或许可以借助政府的力量，但他们面对的对手却不局限于上海。
   
    从2003年开始，上海就在大力推进“规模化整合”的国企改革思路。百联集团正是这一思路下的产物。与之类似，2003年6月9日，由锦江和新亚两大集团整合而成的锦江国际集团正式成立，总资产规模150亿元，成为国内最大的旅游企业集团。上海长期奉行政府强势主导的经济增长模式。“十一五”期间，上海国资调整和发展的总体目标之一就是，让80%的经营性国有资产分布在产权多元化的大型、特大型企业集团。
   
    这一思路在上海市国资委成立之前就已经存在。上海市国资委成立之后，原来经委、商委、旅委、农委等条线的诸多企业都由国资委归口管理，为更大范围的整合创造了便利条件。
   
    在上海市国资委看来，“规模化整合”并非终点，而是为股权多元化、资本证券化创造条件，最终是做强企业。
   
    百联集团规模稳居全国第一，总资产达到700亿元。但成立三年来，每年净资产收益率都在下降。分析人士指出，光明集团原来的四家公司资产结构庞杂，跨越多个行业，其整合难度更甚于百联。
   
    与上海国企“做大”相关的另一个现象是，上海私营经济生存空间狭窄，实力强劲的民营企业在全国屈指可数，这与上海的地位并不相称。
   
    “大未必强”是否能引起业内人士的反思，是否还要继续缴纳“学费”，上海食品“航母”的破冰启航，业内人士将拭目以待。