要近处观察热的滋滋作响的中国经济，那就去北京最新的大商场逛一圈。从售卖4美元的日式巧克力甜点的食肆到布满国际时尚品牌的楼层，新光天地就是这样的消费殿堂。

    在这个火热的夏日午后，商场里唯一缺少的却是顾客。销售人员在展台边无所事事，年轻顾客偶尔在凉快的商场里逛着。许多人只浏览橱窗，梦想有一天能够负担起100美元的提包。正和女友逛商场的汽车修理工徐涛（音）说，“价钱太贵，买不起。”

    随着投资者继续投钱到商场，分析家说房地产泡沫越来越明显，一些零售商快遇到麻烦了。空荡荡的商场只是经济过热的一个指标，十年飞速增长后，经济很难降温。

    为抑制以食品价格为代表的通货膨胀，中国中央银行上周提高了利率，这是今年第四次加息。房地产仍位于聚光灯下；地产公司在六月被要求不许从海外贷款，但是建筑仍旧继续。

    中国总商会信息部主任王耀说，“过热的问题现在已很明显，商业房地产面临问题。一些商场完工后，却没人来租。”

    中国有过多商场

    2002年以来，中国在城镇里建设了数百大商场，每个都想从去年8千亿的零售业蛋糕中分一　杯羹。外国品牌被巨大消费阶层所吸引，蜂拥而入，想寻找商机却发现顾客很少。结果北京的零售率只有8%，还有更多商场进入这个拥挤的市场。

    徐先生月收入只有266美元，低于北京400美元平均水平，他把月收入的四分之一存款，很典型，他女友陈萍是一个商店助理，和他收入差不多。当被问及是否愿意存的少点花的多点，他摇摇头。

    “要是我们只享受现在，将来怎么办？我们要考虑我们的将来，”他说。

    生活成本增加是许多人不愿在商场购物的原因之一，不像美国消费者大部分用信用卡，中国人更愿意储蓄，脆弱的福利系统不太可能为他们提供保障。

    因此，中国经济产出中消费只占37%，仅为美国的一半。

    这么的吝啬的消费者对北京的商场开发商不是个好兆头。

    世纪金源商场在2004年开业时，是世界最大的购物中心，拥有55万平方米的零售区（南中国的一个新商场现在已经夺走了这个名头）。现在要努力吸引足够的客流量和销售额来证明高达5亿美元的投资，还担心被更新更浮华的商场迅速超越。根据行业协会——中国购物中心（Mall China Information Center）的消息，今年将有200万平方米销售区建成。

    “问题不在于人们是否能买得起奢侈品，而是像北京这样的城市该有多少个大商场。这才是问题症结所在。如果有太多商场，其中一些注定要失败，”王耀说。

    分析家和业内人士说，商场经营者缺乏经验，中国的国有银行给有背景的大项目贷款，这是个常见问题。

    “我认为问题不是我们对消费错误估计，而是贷款建这些商场太容易，” 清华大学金融教授米歇尔·佩蒂斯（Michael Pettis）说。

    就像美国房贷遗留下苦涩的余味，佩蒂斯先生警告中国房地产低迷将会给银行带来坏账。近年来，政策制定者警告银行不要过分给商场贷款，但收效甚微。

    出口仍统治中国

    同时，官方仍在寻机降低中国对出口的依赖性，通过刺激本土消费。但是私人消费仍然大大落后于房产和工厂投资，国有银行的大量储蓄则助长了此风。

    官方媒体报道，今年头七个月银行贷款达到3640亿美元，超过去年总和。固定资产仍是最爱；北京房价比去年增加10%。

    但是，业内人士说许多商场经营新手并不贷款而是用自己其他收入来进行再投资。中国购物　中心总裁维克多·郭（Victor Guo）说，这也是为什么他们没有做出最明智决断。

    “经营者并不很专业；他们并不知道怎样发展营销他们的产品。这个行业还位于初级阶段，”郭先生说。

    新燕莎集团总经理傅跃红表示，世纪金源正在调整商铺的搭配来增加销售额。周末客流量达到10万人，尽管工作日要安静许多。

    中国房地产业一个盲点就是只把焦点放在能够承受进口奢侈品的精英身上，比如上周在新光天地出售的6000美元皮草。他们忽略了北京和一些省级城市里想要更好生活方式的众多中等收入家庭。

    原因更可能是因为虚荣而不是经济问题。“每个发展商都希望路易威登，普拉达出现在自己的销售区域。他们不需要中档商品，”仲量联行（Jones Lang LaSalle）的研究主管安娜·卡里法（Anna Kalifa）认为。