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4月27日之后，点击百安居中国网站，一个窗口就会自动弹出。
其中的内容是：“我们很高兴宣布百安居将对欧倍德亚洲有限公司进行收购。欧倍德亚洲公司持有欧倍德中国合资商店的大部分股权，是中国第二大外资家居建材零售商，拥有13家商店，并计划在2005/06年新开另外5家商店。”
正如百安居网站所公布的，即将收购欧倍德在华业务，让百安居上下欢欣鼓舞，“中国建材超市的领先地位至少在5年内无人能敌。”但业内资深人士分析，并购欧倍德中国业务真正称得上成功，百安居至少还需迈过三道“坎”。
赢了市场输了利润
“如果我是百安居（的领导者），我一定会收购欧倍德（在华业务）。”前日，一位建材超市领域的资深从业人士这样告诉记者，“中国概念”对于百安居来说，是一个吸引投资者的最好“卖点”。
百安居的母公司英国翠丰集团，目前在世界建材领域排名第三，在全球9个国家开店605家，去年全球销售额120亿美元。但是今年它公告的第一季度业绩显示，销售额下降6％，利润下降15％。
随着欧洲建材市场的成熟，百安居目前的强劲增长点是在中国。翠丰集团首席执行官马杰瑞日前在上海告诉记者，翠丰的战略重心不断向中国倾斜。虽然百安居大陆地区的销售额不足其全球销售额的5%，但是“投资者买的是一个公司的未来，而百安居在中国的增长是最快的。翠丰集团的战略是由英国、法国现金流量非常好的公司，源源不断地产生可投入的资本投向中国等亚洲和东欧国家。”
但是如果让全球最大家居巨头家得宝拿走欧倍德中国业务，百安居在中国的领先地位便会受到巨大威胁，翠丰集团的“中国概念”很难再让投资者看到美好未来。因此，收购欧倍德在华业务这步棋，百安居必须走在对手的前面。两家合并中国业务后，2005年底，百安居全部大陆门店将近50家店。2010年以前，在中国区则会超过100家门店。“这个优势至少领先竞争对手5年。”业内资深人士介绍，“但这场并购虽然让百安居赢得了中国市场，但未必能赢得 利润。收购欧倍德（在华业务）的代价，成为百安居今后能否在中国赢利的关键。”
欧倍德在中国大致设立了5家合资公司，包含中方股东的投资在内，欧倍德中国业务的真实总投资约为12亿元。百安居收购的只是欧倍德在其合资公司中的股份，欧倍德在中国的投资不超过10亿元。按照已公布的数字，百安居对欧倍德在华业务的资产净值评估价约8500万英镑（约人民币13亿元）。百安居亚洲董事总经理纪司福向记者表示，这是一次溢价收购，但没有透露溢价比例。业内分析，如果收购溢价程度不高，欧倍德方面很难同意。如果以溢价比例在30%~50%之间测算，那么百安居最终收购代价在17亿~20亿元左右。
欧倍德早期购买的大块土地，现在都处在升值的通道上。一位知情人士透露，当年欧倍德南京一家店的60亩土地，购买价格约为2700万元。几年后，它旁边的一块面积比其要小的土地进行拍卖，最终成交价格超过9000万元。“在 土地价格已经翻了3倍的情况下，百安居多出一倍的投资价格进行收购还是相当合算的。更何况，现在即使出得起价钱，也买不到欧倍德那样好的商业网点。”
拿着这些土地去银行抵价，这次收购让百安居“只赚不赔”。但问题是，百安居的主业是建材家居零售，而非地产。“如果靠卖一件件地出售建材商品，百安居要等到什么时候，才能把（它为此次收购）投出去的大笔资金赚回来呢？”据了解，1999年开始在中国开店的百安居，5年后才实现赢利。去年，剔除加速开店的开办成本，它在中国的赢利约为500万英镑（约为7500万元）。依照这样的速度，如果靠经营赚回收购所付出的资金，至少需要10年，利润回报的周期相当漫长。
也就是说，如果百安居收购欧倍德的代价过高，这次收购对百安居来说，很可能是一场“赢了市场，却输了利润”的战斗。不过，纪司福声明，英国人向来以谨慎著称，没有大手大脚花钱的习惯，收购价格是一个合理的市场价格。因此，百安居最终收购欧倍德的溢价比例值得关注。
员工不满政府约束
处于被收购地位的欧倍德中国公司格外低调，但他们却在公开网站上无声地暗示对这次收购的“排斥”。
百安居的网站在显著位置上公布了收购消息，并宣称“百安居和欧倍德聚集了中国家居建材零售行业中最优秀的人才。通过此次兼并，可以更低的价格为您提供更好的产品、更好的服务和更方便的卖场位置。”
但是，这一点没有得到欧倍德中国公司的同步认可。直到昨天，距离宣布收购消息已经长达20天，欧倍德的中国网站丝毫不理会这个消息，事件发生后，欧倍德中国网站的招聘工作还在自顾自地继续着，网站首页上面写着招聘信息：“我们期待您的加入，公司将为员工提供有竞争力的薪酬和长期的培训与发展机会。”
欧倍德作为中国第二大外资家居建材零售商，自1998年进入中国以来就是百安居在国内最强劲的对手。一位业内人士甚至以“一对冤家”来形容双方的关系，“强强对抗”的结果让双方的员工对自己企业的认同感较强，对竞争对 手则有明显的排斥感。
因此，当百安居成为欧倍德中国的“买家”后，欧倍德员工比较反感，因此，他们的敌对情绪很可能成为双方顺利整合的最大障碍。百安居亚洲董事总经理纪司福告诉记者，对欧倍德的员工来说，他们在百安居的职务“没有玻璃天花板”，但欧倍德内部人士指出，如果百安居提供不了有诚意的职位，欧倍德的管理人员很可能不会选择留在百安居。
席执行官马杰瑞如此承认，但如果最终整合后，大多数欧倍德中高层的选择是离开，他会非常地失望。
西方公司不可能主导中国的零售市场
这项收购还在等待商务部等有关政府部门的批准。但业内人士指出，商务部已开始制定《反垄断法》，并对自己之前对外资的开放政策进行反思，因此在审批此项并购时，肯定会考虑这些因素，感到压力的内资建材超市也很可能会施加压力，百安居收购成功，还需要通过“审批关”。
马杰瑞就此表示，越来越多的西方国际零售商进入中国，这既是中国政府的期望，也是市场实际的反应。但西方公司不可能主导中国的零售市场，以建材零售行业为例，百安居加上欧倍德的门店，它在中国的市场份额可能还不到1％。即使所有的建材连锁超市加起来的比例，在整个中国市场来说都还是非常微小的。 |
