百联股份中报业绩略超市场预期，2007上半年公司完成营业利润3.3亿元，增长47.22%，实现净利润1.78亿元，同比增长42.03%，每股收益达0.16元。

    由于2007年公司将新开三个大型购物中心（还有百联中环购物广场），导致主营业绩增长并不算太快。但我们认为2008年将成为百联业绩增长的爆发期，公司业绩有望超过0.44元的预期。

    重点看好公司资产价值的巨增，不考虑租赁物业带来的盈利和现金流，实体资产每股重估价值就达到28~34元。

    我们估计百联股份未来三年将可实现净利润3.29亿、4.83亿和6.28亿元，同比增长22.79%、46.68%和30%，实现每股收益0.3元、0.44元和0.57元，目前08年动态PE仅为36倍（剔除6元海通和其他法人股每股价值），我们维持“买入”的投资评级，风险较低。