一方抱团整合，一方香港上市融资，武汉国资与银泰系对鄂武商控股权之争可能再次升级，而中小股东可从中渔利

    鄂武商(000501)的大股东武汉国有资产经营公司(下称“武汉国资公司”)最终亮出了与银泰控股权争夺拉锯战中的底牌——拟设立武汉商联(集团)股份有限公司(下称“武商联集团”)。

    3月19日，武汉国资公司向旗下鄂武商、武汉中百(000759)以及武汉中商(000785)3家公司下发了拟整合成立武商联集团的通知。这个在去年年末即获湖北省政府批准，并报国务院国资委批复的计划，涉及到武汉3家商业上市公司国有股权的整合：国资公司拟与武汉经济发展投资(集团)有限公司(下称“武汉经发”)共同发起设立武商联集团，分别持有70.55%、29.45%的股份。其中，武汉国资公司以持有的3家上市公司国有股权为出资，武汉经发的出资则为现金5亿元。3月29日，3家公司发布公告称武商联集团方案已获国资委批准。

    目前，武汉国资公司在鄂武商、武汉中百以及武汉中商3家上市公司中均处于控股地位，持股比例分别为17.23%、8.53%和45.07%。整合后，武汉国资公司大股东地位将由武商联集团代替，后者有望成为下一个百联集团。

    武商联集团的成立在目前虽然还只是武汉国资在股权层面的一次运作，但可能引起银泰对鄂武商股权争夺的资本对决升级，而中小股东却可能从中受益。

    武商联出世

    武商联集团的构想早在2004年就已开始酝酿。2006年初，银泰系通过旗下公司从多个渠道持续增持鄂武商股票，形成了对武汉国资公司大股东地位的正面威胁和挑战。与此同时，武汉中百也面临着平泰商贸在二级市场上的频频举牌，这成为推动武汉市政府积极行动的动因。

    2006年9月，银泰系相关公司及其一致行动人持有的鄂武商持股比例已上升到20%以上，紧随武汉国资股改前的22.6%。但银泰并不能实际介入鄂武商的经营，此后由其出面提出的提租议案令双方争斗到达巅峰(详见本刊2006年第40期《鄂武商提租 两富豪交锋》)。

    提租议案难以执行，导致鄂武商前董事长王冬生的愤然请辞，并于去年12月最终去职。

    王冬生的离任正是为了更重要的任务——武商联集团筹备组组长。这个由武汉市国资委、商业局相关人员和三大商业上市公司董事长组成的筹备组，于今年1月下旬赶赴上海，考察上海百联集团。

    仅过了两个月，武商联集团便宣告拟设立。

    就规模而言，武商联集团的确够得上商业航母级别：百货商场近20家，大型超市100余家，便民超市近400家。此外，还涉及家电卖场、物流等等。涉及员工近6万人，总资产85亿多元，年销售规模达239亿元。公司预计到2010年销售收入和利润实现翻两番，分别达到600亿元和6.4亿元。而2005年，3家商业上市公司销售收入与利润合计仅约为212亿元和2.5亿元。

    武商联集团垄断了武汉这个全国第5大商贸城市的多种零售业态——鄂武商拥有武广和世贸两大购物中心和多家量贩超市，占据武汉大型百货零售市场1/4的市场份额。武汉中百是湖北省的大型综合超市区域性龙头，在武汉已有25家仓储式超市，320多个社区超市。而武汉中商则兼有两种业态。

    不过，同为武汉商业四大上市公司之一的汉商集团(600774)此次并未进入武商联集团。据称，这有两方面的原因。一是与其他3家上市公司不同，同为国有属性的汉商集团控股权归汉阳区国资公司所有，而非武汉市国资持有；二是汉商集团的发展中更多的体现了多元化，除拥有汉阳商场、21购物中心、新武展购物广场3家主力百货零售店外，其会展业占据了武汉展览市场80%的份额，而且其业务还涉及地产，已不是一家纯粹的零售商业公司。