国美电器（00493HK）继2006年7月借大摩之手收购香港上市公司永乐电器(00503.HK)；2007年12月曲线收购北京大中电器之后，2008年2月以更令人眼花缭乱的方式曲线收购山东三联商社（上海600898）2700股10.67％股权，取得三联商社第一大股东的地位。国美电器三年百亿收购7家家电连锁企业的大手笔，使我们产生了进一步关注国美电器背后的 “资本力量”冲动和愿望。

    国美或只是台前“枪手”，美资才是幕后推手

    2007年9月27日国美电器（0493HK）《控股股东配售及复牌公告》显示，国美电器主要股东结构如下：

    由上表我们发现了大摩（Morgan Stanley）、小摩（JP Morgan Chase & Co）的身影，摩根系合计持有14.29%国美电器股权比例，分列第三、第四大股东，合并列计第二大股东。因此我们可以得出结论国美电器具有显著的美资家电连锁色彩。而国美电器近期频频发布股权回购报告以及稀释黄光裕先生股权的转让公告（见下表），则可以理解为其为了搭上红筹股回归A股第二班车的所做的一系列准备。但是，回归A股谈何容易？！借壳三联商社则无疑是一条既收购对手扩大规模又借壳上市的有效途径。

    而2008年1月4日，国美电器（00493HK）所发布的《须予披露交易内容有关提供借款》（即国美电器委托兴业银行北京支行由其关联公司天津咨询担保借款36亿元，给北京战圣投资有限公司以便收购北京大中电器有关公告）则显示国美电器主要股东如下表：