经历了近百年的发展形成了美国投资巨头你中有我，我中有你的投资格局。其中的关联度、行动的一致性以及操纵资本市场的能力令人咋舌。试想如果包括FMR LLC、AXA、VANGUARD GROUP，INC. (THE)、STATE STREET CORPORATION、GOLDMAN SACHS GROUP INC（高盛）等在内的美国资本市场投资巨头，直接投资中国家电连锁、家电制造业，那么将形成美资主导中国家电电子连锁业及制造业以及导演上下游行业的M&A(并购联合)，因此中国家电业的未来将更为激荡。

    无庸置疑中国家电连锁业是中国制造业的最后一道屏障，中国家电连锁业的走向关系到中国家电制造业的安全，甚至必须上升到国家安全的高度，去捍卫民族家电业的经营主权。而国美电器高举资本大旗，频频收购大中、三联、北方电器等中小型家电连锁企业，其背后的美资力量，必将成为人们难以释怀的隐忧。

    经营主权中美之战：三联商社逆转的可能？

    据商务部官方网站显示，截至2008年1月24日，商务部外资司尚未收到国美电器收购北京大中的申请。目前，“国大”合并案有未获批我们不得而知。同理，国美电器通过“孙”公司曲线收购三联商社2700万股10.67%股权，是否需报经商务部批准？商务部会否批准？我们不得而知。已经颁布尚未实施的《中华人民共和国反垄断法》以及2007年12月11日国家有关部委部令《外商投资商业领域管理办法补充规定（三）》、等相关法律法规对于外资收购控制国内上市企业以及规范资本市场及市场经营秩序等均作了较为严格的规定。2008年2月20日中国证监会则宣布成立新一届上市公司并购重组审核委员会。国美电器能否顺利“突击”，还有待于进一步验证。对于山东三联集团而言，也许是最后的政策机会？

    如果说北京大中电器转嫁国美的主要原因是创始人张大中先生“不想玩了”，功成身退，脱身“家电江湖”。而国美电器曲线收购三联商社系通过法律拍卖途径取得2700万股10.67%股权，则并非山东三联集团以及张继升先生主动放弃三联商社经营主权。因此，山东三联集团完全可以利用手中的9％限制机构股及1.17%的机构股股权及联合包括第三大股东郑百文在内的其他股东的手段夺回经营主权，避免三联商社沦为北京大中电器同样的命运。下表则显示了三联集团十大主要股东及十大流通股股东的组合情况：

    2008年2月22日，2700万股限制机构股股权拍卖后，山东三联集团限制流通股持股比例降至9％，降为第二大股东；国美电器间接持股10.67%升级为第一大股东。但是，排除已出让未公布的因素，山东三联集团尚持有1.77%流通股，加权后股权比例达到10.76%，仍然比国美电器高出0.09%。

    因此，对于山东三联集团而言，联合郑州百文在内的任何一家境内投资公司或自然人，夺回企业经营主权并非没有可能。其中郑州百文被冻结的7.31%股权最终花落谁家，将成为决定三联商社经营权的关键砝码。因此，郑州国有资产管理局下一步的动向则颇为令人关注。同时山东泉港文化教育发展有限公司1％的股权，第六大股东陈杰（疑为华泰证券投资经理）的0.56%股权、第二大流通股股东黄伟宏1.771%股权等机构及自然人股权的动向也颇为令人关注。

    中国家电业的明天

    对于中国家电连锁业行业整合而言，三联商社股权拍卖案既不是开始也未必是终点。美国投资巨头在中国资本市场的纵横捭阖，势必将进一步触及深圳顺电、通程电器、安徽国生电器、北国电器等区域型家电连锁的未来走向，而国美电器在其中所扮演的或只是“枪手”角色。

    那么，中国家电业的未来将可能是美国资本力量左右中国家电连锁业，进一步左右中国家电制造业的格局，而不是出于行业发展阶段和发展需要的全面协调可持续发展模式的整合。

    中国家电业何去何从？我们将充满不安和期待！