周末闲来无事看《晋商》，被山西大学副教授黄鉴晖的一段论述清朝山西票号汇兑总量的话所触动，原话是这样的：“在后期我做过推算，在光绪三十二年，‘日升昌’14个分号，每个分号平均每年汇兑银两231万两，那么按每分号每年汇兑230万两计算，当时山西共有22家总号下辖358家分号，其余还有4家总号未注册，山西票号近400家，年汇兑量就是8亿多两白银……”，笔者在赞叹山西商人聚集的巨大财富同时，不禁想，在当今中国商界，更确切的说是中国家电界，大中电器的最终归宿无疑是热点之一，而关于大中电器到底值多少钱的讨论至今未有定论，我们是否可以按上述黄教授推算“山西票号”汇兑总量的方式来给大中电器一个估价呢？

    首先，为大中电器估值前，我们需要像黄教授选择“日升昌”一样为大中电器也选择一个参考的标准，而这个参照标准就是中国家电流通领域的并购事件。

    中国家电界并购事件回顾

    自2000年以后，中国家电流通领域并购事件时有发生，在2005年、2006年达到了第一个高峰，譬如2005年的永乐并购灿坤3C和厦门思文案，2006年的百思买并购五星电器、国美收购永乐等，尤以百思买并购五星、国美并购永乐案由于并购金额较高，对中国家电流通业影响较大，从而对我们估价大中电器也更有参考意义。

    为方便大家判断起见，笔者把近期的家电流通领域著名的并购事件绘制成表，以作参考（见表1）。

    2005.2006年家电流通领域著名并购事件不完全记录

    单位：亿元

    备注：永乐、大中电器数据来源：中国连锁经营协会《2006年中国连锁经营100强企业》

    五星电器数据来源：中国连锁经营协会《2005年全国连锁企业30强》

    以百思买1.8亿美元控股五星电器56%股权计，五星电器身价在25亿元左右。

    被并购方资质对比

    由于缺少永乐并购灿坤3C和厦门思文的相关数据，且二者由于规模与大中电器相差太大，对估算大中电器价值参考意义不大，在此仅列出百思买并购五星和国美并购永乐的相关数据，如下：