并购过速福祸相依

    并购热潮中，不乏警醒之音。IBM业务咨询服务部的康炳华在研究了多起全球零售行业并购案例后指出，并购就其本身而言很容易失败，零售业巨鳄购并对象选择多以土地所有权、本土零售网络及绩效为着眼点。而大多数的合并没有为股东创造价值可能是因为管理者低估了企业联姻的复杂性。

    长江证券邵稳重也表示，由于我国地域辽阔，各地经济发展的不平衡，使得不同区域的消费习性和消费倾向差异很大。各个地方的百货零售业都有很强的地方特色和地域文化差异，实施并购重组需要谨慎。

    去年4月，物美宣布收购新华百货（600785）27.7％的权益，成为其第一大股东。当时该交易在业界引起轰动。然而时至今日，物美不仅没有实现借壳A股融资，而且在利用银川新华百货的供应商网络发展百货业上也进展甚微。

    在武汉中百的年报中，我们看到，公司曾计划2006年“拟新增仓储超市10家，便民超市100家”。报告期公司实际新增仓储超市43家，仓储超市新增门店数远远超过原计划。公司表示，网点资源争夺的不断加剧加大公司连锁规模扩张的难度；市外店如何顺应当地的消费习惯也是一大困难，合理调整商品结构，引导消费，不断提高盈利能力还需要加大工作力度。

    徐晓芳称，由于不同城市的收入水平、消费习惯以及当地原有百货公司先入为主的优势，新百货再在当地开办的百货商店的前期发展会受到很大阻碍。同时，大幅扩张必然产生资金压力，武汉中百在年报中预计未来2年用于新增网点的资金需求约3亿元。为满足未来资金需求，并已计划年内进行一次股权融资。