1、07年上半年，福州市限额以上批发零售企业销售额为178.6亿元，而东百集团的百货业务销售额为4.73亿元，占2.6%；而单就百货业态而言，福州市较有影响的百货店大约有12家，东百集团的市场份额至少占30%。因此，相对于福州市尚未完全成熟的市场而言，东百集团虽然只有三家门店，仍稳居龙头地位。

    2、东百集团连锁化发展始于04年，逐步开始进行市场扩张。07年5月元洪城开业；07年底签订租赁合同，筹划东百群升店；08年新开门店1-2家。稳定的扩张步伐将为东百集团未来业绩带来较大提升。

    3、东百集团股权激励方案为大股东向管理层进行股权转让，转让价格为23.8元，转让价格较高。一方面说明管理层对东百未来业绩充满信心，一方面说明大股东将东百做强的决心。转让价格为东百股价提供了安全边界。

    4、东百集团在零售板块中也属于小盘股，总股本1.32亿，仍有扩容的空间，东百集团的财务状况完全能够支撑送转要求。07年年报显示东百集团的每股净资产为3.474元，存在转送预期。

    5、我们认为公司未来三年每股收益分别为0.75元、0.95元及1.16元；以1月31日31.9元收盘价31.9元为参考，则其市盈率分别为42.5倍、33.6倍、27.5倍。考虑到未来时期零售行业的景气程度以及东百集团自身的增长能力，我们给予东百集团“持有”评级。