百大集团（600865）股权之争拉开了G时代并购大战的序幕，可与百大集团并称为“姐妹花”的杭州解百（600814），与百大集团有着太多的相似之处，它是否会成为下一个争夺的焦点？

　　从两公司拥有的物业来看，百大集团位于杭州市的武林商圈，目前的房产面积9万余平方米，附近商铺的售价在每平方米2—3万元间，据此推算，百大集团仅房产的价值就有27亿元。百大集团的房产从未被评估过，目前在公司净资产中反映出的价值不过7亿元，也就是说，仅房产这部分就有近20亿元未被计算。商业的资产回报率并不高，西子联合与银泰系看中百大集团，争夺控股权，一个重要的原因就是看中其房产价值。正因为此，西子联合愿意溢价72.2％受让每股净资产值只有2.59元的百大集团国有法人股，而银泰系也频频从二级市场大量买入。

　　而杭州解百地处杭州湖滨商业圈，距离西湖不足百米，是一座集商场、宾馆、餐饮、娱乐、停车场于一体的购物中心，经营面积10万平方米。可以说，在地理位置上，杭州解百比百大集团还要略胜一筹。受益于杭州房地产价格的大幅上涨，杭州解百商业地产价值也不断攀升，目前，该商场所处地段商品房均价在1.5万元/平方米左右，商业物业的售价保守估计约为3万元/平方米，杭州解百仅物业价值就在30亿元左右，公司商场的内在价值实际上被严重低估。

　　有行业研究员分析，新的企业会计准则启用后，很多公司价值会有一个重估过程，但在考虑股票重估价值的同时，还必须考虑公司的盈利状况以及发展前景。在此情况下，有两类公司最值得关注。一类是盈利能力强、资产低估、现金流获取能力强的在知名商圈拥有众多低估商业房产的行业龙头公司。另一类是拥有低估的商业资产、良好现金流获取能力以及股权分散并且股价较低(投资者能够以较低的资金取得控制权)的股票，其最容易被并购并能够给并购者提供大量现金或者带来行业规模效益。毋庸置疑，百大集团与杭州解百都属于后者，而且，百大集团已经上演了股权争夺战。此前，银泰百货总经理周明海在接受媒体采访时曾表示：“百大集团的股票值18块！”而杭州解百目前的股价却只有5块钱，远远低于其实际的价值。

　　远低于实际价值的股价，逐渐向好的盈利水平，这些都使杭州解百的并购预期在日益加强，这一点在其2005年年度报告中透出了迹象。根据年报，杭州解百前十大流通股股东名单上赫然出现了四家有着千丝万缕关系的机构投资者，而在2005年第三季度以前，杭州解百的前十大流通股股东名单上，基本上从未出现过机构投资者。据知情人士透露，早已有多家公司对杭州解百垂涎三尺。

　　杭州解百与百大集团同属杭州市政府，第一大股东的持股比例相差也不多，分别为35.05%和29.93%。据说，当年是百大集团先拿到了上市指标，市政府出于多方考虑，把指标让给了杭州解百，于1994年1月率先上市，百大集团则在1994年8月上市。如今，“父母”把“妹妹”———百大集团先“嫁”了，先“出嫁”后股改；做“姐姐”的杭州解百，与“妹妹”同样“俊俏”，其股改已经箭在弦上，为以后的“出嫁”创造了更好的环境和机会。杭州解百是不是离“出嫁”的日子也不远了？