国美吃掉大中后，苏宁(002024)以一种“迅雷不及掩耳”的态势，火速斥资近3亿元收编全国120家加盟连锁店，通通换装成直营店。有专家则提出，悉数将加盟店全部换成直营店并不一定是“好事”，尤其在三四级市场，加盟店不宜改为直营店。
   
    收编价格很划算

    苏宁电器日前发布公告指出，2007年12月27日，苏宁电器已与所有特许加盟企业签署了《特许加盟中止协议》，向加盟期限未到期企业支付提前解约违约金1375万元，同时以2.8585亿元的代价，承接所有加盟店的经营渠道、购买固定资产及连锁店物业。

    “用了不到3亿元，就能有120家门店数量的增加，价格还是很划算的。”广发证券分析师欧亚菲这样评价苏宁的这笔交易。欧亚菲分析，将加盟店改为直营店后，预计今年能为苏宁电器的业绩增厚0.1元/股左右，净利润增长接近1.5亿元，主营增收70亿元左右。

    苏宁总裁孙为民在接受媒体采访时表示，收编后，今后加盟店的门店数量和销售额都纳入上市公司的业绩中。

    家电观察家刘步尘在接受本报记者采访时则认为，国家“家电下乡”的政策颁布后，三四级家电市场面临重大历史机遇，但刘步尘认为，在三四级市场，由于市场分散、购买能力较弱，家电连锁的单店辐射能力也不可能与城市相提并论，采用直营的方式并不一定是最适合的，加盟店在成本等方面仍有其优势。刘步尘预计，在2010年以前，家电连锁三四级市场仍会以加盟店为主。

    国信证券分析师胡鸿轲则指出，家电连锁近几年的耕作重点仍在核心城市门店的整合上，三四级市场不会有太大的动作。

    否认受刺激于国美收购大中

    而在这个时候苏宁火速收编加盟店，业界不少分析认为是国美收购大中刺激了苏宁，孙为民公开否认了此次放弃加盟模式是受并购大中失利影响的说法。半月前，国美电器(0493.hk)用36.5亿元吃掉大中81家门店，国美电器的总门店数量达到了1100家，而此次收编120家门店后，苏宁电器的门店总数也由500家变成了620家。

    苏宁电器昨日停牌，2007年报收于71.85元。与2006年22.70元的收盘价相比较,涨幅达到了216.52%。对于未来的投资建议，欧亚菲和胡鸿轲均表示维持“推荐”的评级。

    （来源：广州日报）

    相关报道：苏宁3亿元买下百家店 不涉及公司收购

    在国美电器以36亿元抢购北京大中电器后，苏宁电器(002024)元旦前也突然宣布与全部19家特许加盟企业终止合作，并以3亿元的代价接手120家加盟连锁店。苏宁电器总裁孙为民表示，今年苏宁仍将新开150-180家门店，同时继续寻求合适的收购项目。

    不涉及公司收购

    苏宁公告称，去年12月27日，苏宁电器已与19家特许加盟企业签署了《特许加盟终止协议》，向加盟期限未到期企业支付提前解约违约金1375万元，同时以2.8585亿元的代价，承接所有加盟店的经营渠道、购买固定资产及连锁店物业。这120家加盟店主要分布在云南、重庆、成都等西南部省市，有67家连锁店加盟期限于2007年四季度到期。

    据了解，苏宁单个特许加盟企业加盟费一般在30万-50万元之间，按年度或半年度收取。2007年1-6月份，苏宁对签约特许加盟企业收取特许加盟费共计190万元；2006年，加盟店向苏宁采购20亿元商品，苏宁收取了2%的税前利润(1%的采购管理费用、1%的大盘返利)，合计仅贡献了4000万元左右的税前利润。从2007年第三季度开始，苏宁电器与各特许加盟商进行充分沟通，希望与加盟商通过重新签署加盟协议或签订补充协议的方式，进一步明确双方的权利义务。

    孙为民称此次并不涉及公司收购，原特许加盟企业不会并入苏宁，今后他们也不能再在任何场合以“苏宁”或“苏宁电器”名义经营及开展广告宣传等。苏宁电器同时承诺，原则上接收原特许加盟企业的所有人员，而且给予他们与苏宁其他员工一致的薪资标准、福利待遇和激励政策(包括股票期权激励政策)。

    业内人士称，相对于国美36亿元收购大中81家门店，此次苏宁以3亿元的代价不仅承接了120家门店，还包括固定资产和房租，可谓超低价扩张。

    扩张计划不会放缓

    孙为民昨天明确表示，对于合适的收购项目苏宁都愿意洽谈和评估，但苏宁不会放缓既定的扩张计划。根据苏宁电器2010年连锁发展规划，苏宁将继续保持目前每年新开150家至180家门店的速度。

    2007年4月，苏宁发布公告称，“已委托第三方与大中电器资产进行沟通与交流”。但就在外界以为苏宁并购大中志在必得的时候，12月12日，双方谈判宣告失败，大中被国美电器(香港交易所代码：0493)以36亿元的高价收入囊中，至此，国美电器已经收购了永乐和大中这两家上海和北京最大的家电连锁企业。

    业内人士称，由于永乐在被收购前已经整合了多家区域性家电连锁企业，与此同时，百思买收购了江苏五星电器，至此，全国性家电大连锁在一级市场的扩张已经到了收官阶段。事实上，苏宁潜在的收购对象并不多，目前仅有山东三联和深圳顺电两家较大的区域性家电连锁企业。但在三四级市场，收购的可能依然存在，如江苏明珠电器，在苏州下辖的乡镇市场上已拥有150多家加盟连锁店，另外还有河南家裕电器连锁，其在一年多时间里已开出6家门店，完全避开了与全国性家电大连锁的正面冲突。

    孙为民称，如今形成国美、苏宁两家之间的竞争并不充分，家电连锁业态应有四至五家，苏宁不会通过收购谋求市场垄断地位。苏宁已经确定好的到2010年全国1500家店的计划不会改变，而国内电器连锁的格局暂时也不会改变。

    （来源：新闻晨报 作者：魏宗凯）