均上涨约41%；同期净利润6.83亿元，比去年同期增9000多万元

    11月20日晚间，国美电器（0493.HK）公布了其前三季度业绩。报表显示，今年1月至9月份，国美电器销售收入为177.86亿元，比去年同期增长41.7%，净利润为6.83亿元，比去年同期多赚了9000多万元，涨幅15%.但与此同时，国美的销售成本同比也大幅上涨了41%.

    收入与成本同比大增4成多

    报告显示，虽然国美电器今年前三季度的收入达到177.86亿元，比去年同期的125.51亿元上升52.35亿元，上升4成多；毛利润也由去年的11.16亿上涨至今年的16.67亿，上涨5.51亿元，涨幅49%；

    但是在销售成本上，今年前三季度的成本为161.2亿元，比去年同期的114.35亿元上涨了46.85亿元，涨幅41%.在各种费用中，行销费用和管理费用的增长幅度最大。其中，行销费用由去年同期的8.24亿元上涨至14.33亿元，上涨6.09亿元，涨幅74%，管理费用也由去年的1.75亿上升至3.2亿元，上涨1.45亿元，涨幅83%；

    在各种费用大幅增长的同时，其他收入由去年的5.7亿上涨至今年的8.18亿元，上涨2.48亿元，涨幅44%；因此，纯利润比去年同期仍有所上涨，由去年的5.93亿上升至今年前三季度的6.83亿元，上涨了0.9亿元，涨幅15%.

    美林称与永乐合并将使国美受惠

    此次国美公布的前三季度季报同永乐的报表尚未合并，新国美的人事及其与永乐原有的店面调整也未确定。今日，合并后的国美和永乐将在北京召开战略合作峰会，届时合并后的国美将宣布新的发展战略，新高管也将集体亮相。

    对于国美和永乐的合并，美林证券发表研究报告表示，国美电器长远而言将可受惠于与中国永乐的合并，有助提升整体的协同效益，惟整合过程将会较预期困难，该行表示，国美日后需为重组做出一次性的开支，对短期盈利或会构成影响。美林又指出，国美第三季度业绩低于预期，同店增长下跌1.9%，同时销售成本上升，面对内地行业竞争持续激烈也令其股价增加波动性。

    国美电器昨日收盘6.35元，下跌0.08元，跌幅1.24%.

    ■观察

    国美财报凸显行业竞争加剧

    成本大增主要因为管理费用和行销费用增加

    “从国美电器前三季度的报告及苏宁电器的财报来看，可以感受到国内家电零售市场竞争在不断加剧。”昨日，海通证券分析师陆颖针对国美前三季度成本大幅上涨这一情况分析说。

    支出费用大增吞噬利润

    由国美刚刚发布的数据可以看出，国美的经营利润并没有随着销售收入的大幅上涨而获得相应的涨幅。分析利润增幅下降的原因，从简单的财务报告中可以看出，各种费用的增多是造成纯利润下降的主要因素。

    在这份简约的季报中，大概可以看到，管理费用和行销费用是最大的费用支出部分。

    “如果不是其他收入和财务收入共计3.92亿元的净利润涨幅，恐怕国美今年前三季度的盈利状况不会超过去年。”分析师说。

    从国美电器在8月24日公布的今年年中报告可以看出，今年上半年国美的营销费用支出就大涨六成，由去年同期的2.92亿港元上涨到4.74亿港元，营销费用占其收入的百分比也由4.93%增加到6.07%.

    加速开店提升获利空间

    分析师表示，从国美、苏宁、永乐3家家电零售上市公司这两年的公告数据看，它们的单店收入比两年前都有所下降。2004年，永乐和苏宁的单店年收入都超过1.4亿元。而截至今年上半年，苏宁每家店年收入降为8785万元，国美为8194万元，永乐为7704万元。跟去年同期相比，3家卖场的单店收入都下降了25%以上。

    由于竞争的加剧，国美加快了新店开张的速度，虽然开店导致了营销费用的不断提高，但是实际上也使得国美的销售收入和从供应商处等获得的其他收入大幅增加。

    据了解，国美的规模正在急速扩大，今年上半年新开店56家，与去年同期的18家新店相比，速度提高了3倍。这让国美从供应商手中获取了更多的优惠。今年上半年，来自供应商的收入由2.4亿港元提高3.1亿港元，比去年同期上涨了近30%.