不久前，作为JOYCE的创始人，我国香港著名的时装女王马郭志清（JoyceMa）突然宣布辞去CEO职务并正式退休，她的丈夫JOYCE董事会主席马景华和女儿JOYCE总裁马美仪也一同退出了JOYCE管理层，转为非执行董事。一时间，JOYCE的种种变局，受到了外界的高度关注。

    集体谢幕 财政危机是根本

    2007年第二季度，JOYCE先是对位于香港中环的JOYCE旗舰店进行了整修与扩大，不久又在上海的恒隆广场开出了JOYCE在内地的首间综合品牌店，并且在国内一、二线城市开出了多家旗下代理的Etro、AnnaSui、JilSander、PleatsPlease等品牌的专卖店。

    就在2007年8月底，JOYCE举行股东大会重选董事时，马氏家族三人还表示乐于继续担任要职。没有任何迹象能表明，短短几个月之后，JOYCE管理高层会发生如此巨大的变动。时年66岁的马郭志清和年近77岁的马景华，因年龄问题决定光荣退休实属正常。他们的女儿马美仪为何也决定放弃近9年的总裁职位，难免令人心生疑窦，JOYCE怎么了？

    “巨大的财政危机是导致JOYCE易帅的根本原因。”中国商业联合会副秘书长王耀指出，“从香港联交所公布的2007年JOYCE中期业绩的数据显示，JOYCE每股盈利0.8港元，每股净资产0.35港元，股东应占盈利1303万港元，同比下降28.5%，而业内业绩优秀的服装企业盈利水平一般保持在20%左右，甚至更多。”

    融资不是错 错在盲目扩张

    有人将JOYCE深陷财政危机归咎于2000年的融资。自1998年金融危机爆发之后，JOYCE的经营状况一直令人担忧，不断面临新的压力与挑战，自1998年起开始严重亏损。2000年，JOYCE通过发行8.2亿股新股，集资2.5亿港元引入会德丰有限公司为JOYCE的大股东，JOYCE成为会德丰的子公司，失去了上市公司的控股权，仅保留经营权。

    会德丰入主后，仍没有帮助JOYCE脱离困境。在2001~2002和2002~2003年两个财政年度，JOYCE连续出现亏损。2003年起，JOYCE才开始恢复造血能力，但每年盈利仅千万元港币，经营状况不能令投资者满意。

    “从表面看，融资令马氏家族失去了对JOYCE的控股权，但JOYCE的财政危机是在投资成本过高、利润率偏低、资金不雄厚情况下，未能因地制宜选择管理模式而盲目扩张所致，与融资无关。”王耀指出。

    上世纪60年代是日本经济迅速增长的时期，那时百货店在服装零售业中一直保持着绝对的垄断地位，但是类似产品的不断出现，最终导致了价格竞争。到了70年代为适应日渐增大的个性化服装的需求，出现了专门店，并在一部分专门店里引进了设计师品牌。

    如同日本的60年代，我国内地目前的服装市场正处于“百货店时代”，大型购物广场（Shoppingmall）是零售业的重要形态。国内较为著名的品牌一般在百货店里开设自己的直销店或代理店。而像JOYCE这样的多品牌代理店要真正进入内地，首先要得到消费者广泛的认同。再加之对店址的条件和周围商业环境的考虑，以及所代理品牌的奢华程度，使得JOYCE在经营上投入过多成本。

    王耀认为，“JOYCE可以参照I.T。在I.T的货架上，miumiu和camper常常都会排在一起。它的售卖精神，并不是讲品牌，而是风格化。I.T和theGLOSS每季在全球范围内搜罗独一无二的产品，不管它们是什么品牌、出自哪位设计师，最后一概拿到自己的店堂，分门别类，归置整齐，与它们口味相近的顾客，就会自动上门，满载而归。”

    “I.T店国内扩张脚步非常迅速同时I.T也成为了商界的一个奇迹，10年就达到了10亿身价。现在I.T主要分为两条线，俗称大I.T和小i.t。小i.t的品牌构成比较本土化一些，走的也是街头路线，而大I.T则集合了Miumiu、AlbertaFerretti、DrivesVanNoten等品牌。”